本文摘要：节后铁矿石领涨整个黑色品种，普氏铁矿石指数突破50美元/吨关口，I1605合约自282.5元/吨低点上涨至379元/吨，总计涨幅高达34%。

节后铁矿石领涨整个黑色品种，普氏铁矿石指数突破50美元/吨关口，I1605合约自282.5元/吨低点上涨至379元/吨，总计涨幅高达34%。我们指出，矿山季节性减产变换钢厂复产预期构成的受到影响早已还清，铁矿石在上方380—400元/吨区间将面对极大阻力，短期有可能保持高位波动。注目3月中旬后钢材市场需求旺季展现出，一旦不及预期恐将面对趋势性的消息传递。

铁矿石供应渐趋提高海关总署数据表明，2016年1月我国进口铁矿砂及其精矿8219万吨，较前一月增加1408万吨，同比快速增长4.6%。1—2月澳洲、巴西矿山转入季节性减产周期，再加港口检修、环保问题和飓风天气等影响，发货量总体正处于稍低水平。据Mysteel统计资料，2月1至21日澳洲、巴西铁矿石日均发货量分别为190.01万吨和87.88万吨，较1月分别快速增长4.33%和22.89%。预计3月发货情况将渐趋提高，同时矿山也计划补交1—2月所欠的宽协矿。

另外，从海外矿山陆续发布的财报来看，四大矿山到岸成本在30—35美元/吨，其他中小矿山在40—48美元/吨区间。尽管四大矿山扩产的步伐上升，但45美元/吨以上海外矿山整体供应并不不存在问题。国内矿方面，根据Mysteel近期统计资料，全国266座样本矿山(铁精粉总生产能力为2.28亿吨/年，大约占到2014年全国铁精粉总生产能力51.8%)，生产能力利用率仅有为53.4%，环比之后上升0.4个百分点。

目前国内中小矿山90%以上早已投产，只剩钢厂附属矿山和独立国家大型矿山保持动工。可以说道，开工率阶段性到了叛无以叛的地步。

随着天气转暖北方铁矿和选矿影响避免，再加近期矿价声浪，性刺激国内矿山的复产意愿强化，3月以后矿山开工率未来将会回落。钢厂复产积极性并不高据中国钢铁工业协会统计资料，2月上旬会员钢铁企业日产粗钢156.11万吨，比上期减少5.54万吨，快速增长3.68%。据此估计，本旬全国日产粗钢206.13万吨，比上期快速增长3.22%。

目前华东和华北多数钢厂早已有50—150元/吨的利润，不存在着复产的基础。根据Mysteel对国内仅有样本高炉企业统计资料，春节后已复出产高炉15座，总容积11620立方米，日均铁水产量共计减少3.3万吨。另外，仍有19家总计24座高炉计划于2月底或3月完全恢复生产，总容积21580立方米。

若按计划皆成功复产，理论上日均产量总计可以减少8万吨，生产能力利用率将下降5.6个百分点至84.9%。这也仅有完全恢复到2015年10月的水平，复产的程度仍然不浅。在1—2月利润早已修缮的情况下，由于资金等制约，钢厂复产情况仍然不及预期。

后期钢厂能否成功复产除了资金做到外，还必须钢材下游的市场需求来因应。从我们理解的情况来看，三大主要用钢领域除基础设施有所加码外，房地产和制造业动工生产情况仍乏善可陈，传统“金三银四”的“成色”另有待检验。

即便钢厂需要成功复产，但月度对铁矿石的市场需求增量也仅有为350万吨左右，矿山通过减少发货量和提升开工率依然需要符合，并不不存在显著的供应缺口。2月23日，据Mysteel统计资料，全国45个港口铁矿石库存为9759万吨，较上周五上升22万吨，较上周二减32万吨，日均疏港总量265万吨，上周五为235万吨。目前疏港量仍正处于中等偏下的水平，表明节后钢厂在高位补库十分慎重，造成近期铁矿石到港量并不大的情况下库存上升并不显著。

另外，港口库存仍正处于比较高位，其中多为钢厂宽协矿，贸易矿仅有为3000万吨左右。且货源集中度比较较高，商家在内外盘凌空的情况下挺价意愿反感，一定程度上承托近期铁矿石的强势。不过，一旦后期钢厂在高位挤兑部分宽协矿，也将给铁矿石市场带给消息传递压力。

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